資金調達と資本構成
Financing Decisions and Capital Structure
この記事のポイント① 長期の資金は 普通株common stock・優先株preferred stock・社債bonds などで集める
② 借入れを増やすと、節税効果で資本コストが下がるが、増えすぎると倒産リスクで上がる
③ 最適資本構成optimal capital structure は、WACCが最も低くなる組み合わせ
② 借入れを増やすと、節税効果で資本コストが下がるが、増えすぎると倒産リスクで上がる
③ 最適資本構成optimal capital structure は、WACCが最も低くなる組み合わせ
1資金調達の方法
Sources of financing
| 方法 | 長所 | 短所 |
|---|---|---|
| 普通株 Common stock | 返済の義務がない、配当を出さなくてもよい | 持分が薄まる、コストが最も高い |
| 優先株 Preferred stock | 議決権がないことが多く、支配が薄まらない | 配当は税金で控除できない |
| 社債 Bonds | 利息が控除できる、持分が薄まらない | 返済の義務、倒産リスクが上がる |
| 転換社債 Convertible bonds | 金利を低くできる | 株に転換されると持分が薄まる |
| リース Leasing | 少ない資金で設備を使える | 長期的には割高になることも |
2レバレッジと資本構成
Leverage and capital structure
- 財務レバレッジfinancial leverage：借入れによって、営業利益の変化以上に1株あたり利益が動く
- 借入れの利息は税金を減らすので、ある程度までは資本コストを下げる
- 借入れが多すぎると、倒産のコストや株主の要求収益率の上昇で、WACCが上がる
英語で読む
The optimal capital structure is the mix of debt and equity that minimizes the firm's weighted average cost of capital and maximizes firm value.
最適資本構成とは、会社の加重平均資本コストを最小にし、企業価値を最大にする負債と資本の組み合わせである。
31株あたりの指標
Per-share measures
| 指標 | 式 |
|---|---|
| 株価収益率（P/E ratio） | 株価 ÷ EPS |
| 配当性向（dividend payout ratio） | 1株あたり配当 ÷ EPS |
| 配当利回り（dividend yield） | 1株あたり配当 ÷ 株価 |
| 1株あたり純資産（book value per share） | 普通株主の資本 ÷ 発行済株式数 |
4この記事の英単語
Key terms
common stock
普通株
preferred stock
優先株
bonds
社債
convertible bonds
転換社債
financial leverage
財務レバレッジ
capital structure
資本構成
optimal capital structure
最適資本構成
price-earnings ratio
株価収益率
dividend payout ratio
配当性向
dividend yield
配当利回り
→ 発音・例文は「USCPA英単語」ページと、単語帳『Before USCPA』で確認できます。
5確認問題
Practice questions — 本試験と同じく英語で解いてみよう
管理会計・コーポレートファイナンスの一般的な考え方を、本サイトが日本語でまとめたものです。英文・設例・問題は本サイトが作成したものです。